عندما يرتفع سعر الذهب، لماذا لا تزيد المناجم الإنتاج فورًا؟ الإجابة تكمن في طبيعة العرض.
مصادر الذهب تختلف عن أصول يمكن زيادة إنتاجها بسرعة. الجزء الأكبر يأتي من المناجم، بينما تسد إعادة التدوير جزءًا مهمًا من الفجوة.
المصدر الأول: إنتاج المناجم
يمثل إنتاج المناجم عادة نحو 75% من العرض العالمي السنوي للذهب، وفق مجلس الذهب العالمي.
لكن هذه النسبة لا تعني أن العرض ثابت كل عام.
لماذا لا يستجيب التعدين للسعر بسرعة؟
العثور على رواسب جديدة ثم تحويلها إلى منجم منتج يحتاج إلى وقت طويل.
المراحل تشمل:
- الاستكشاف.
- التقييم.
- دراسات الجدوى.
- التراخيص.
- التمويل والبناء.
- بدء التشغيل.
لهذا لا يستطيع المنتجون زيادة العرض فورًا لمجرد أن السعر ارتفع هذا الشهر.
حياة المنجم طويلة
مرحلة التشغيل الإنتاجي للمنجم قد تستمر بين 10 و30 عامًا.
وهذا يوضح أن صناعة التعدين تعتمد على قرارات واستثمارات طويلة الأجل.
المصدر الثاني: الذهب المعاد تدويره
الذهب شبه غير قابل للتدمير، ولذلك يبقى معظم الذهب الذي تم استخراجه موجودًا بشكل أو بآخر.
يمكن أن يعود جزء منه إلى السوق من خلال إعادة التدوير.
لماذا تتفاعل إعادة التدوير أسرع مع السعر؟
عندما ترتفع الأسعار، قد يصبح أصحاب المجوهرات أو السبائك أكثر استعدادًا للبيع.
لذلك يمكن للذهب المعاد تدويره الاستجابة للسعر أسرع من إنتاج المناجم.
مثال من الربع الأول 2026
بلغ إنتاج المناجم نحو 884.7 طن في الربع الأول من 2026.
وبلغ الذهب المعاد تدويره نحو 366 طنًا.
وسجل إجمالي العرض نحو 1230.9 طن.
ما هو تحوط المنتجين؟
يمكن لشركات التعدين استخدام أدوات مالية لتثبيت جزء من الأسعار المستقبلية.
التغير في هذه المراكز يدخل ضمن حسابات العرض في تقارير السوق.
في الربع الأول من 2026 كان صافي تحوط المنتجين سالبًا بنحو 19.7 طن.
هل ارتفاع السعر يعني زيادة العرض دائمًا؟
على المدى القصير: ليس بالضرورة.
المناجم بطيئة الاستجابة، بينما إعادة التدوير أسرع نسبيًا.
على المدى الطويل يمكن للأسعار المرتفعة أن تجعل مشاريع جديدة أكثر جدوى.
لماذا يهم العرض للمستثمر؟
السعر ينتج عن توازن العرض والطلب.
لكن في الذهب، التحركات اليومية تتأثر غالبًا بالتدفقات المالية والدولار والعوائد بدرجة أكبر من تغير إنتاج المناجم البطيء.
الخلاصة
معظم العرض الجديد يأتي من التعدين، لكن المناجم لا تستطيع زيادة الإنتاج بسرعة.
إعادة التدوير هي المصدر الأكثر مرونة، ولذلك يمكن أن ترتفع عندما تشجع الأسعار أصحاب الذهب على البيع.
هذا المحتوى تعليمي فقط ولا يمثل نصيحة استثمارية.